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《易华录:高速增长,智慧城市建设步伐加快》 宏源证券-易欢欢、冯达

  • 2015年02月02日
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投资要点:

    易华录发布 2014年半年度报告,公司2014年上半年实现营业收入5.33亿元,同比增加85.15%,实现归属于上市公司股东的净利润4,969.86万元,同比增加103.29%,实现归属于上市公司股东的扣非后净利润4,831.52万元,同比增加94.46%;符合预期。


报告摘要:

    经营状况良好,业绩持续高增长。报告期公司维持了收入的高速增长,毛利率稳定、费用控制得力,整体经营状况持续向好。受益于智能交通及智慧城市建设热潮,公司2014年上半年累计新增项目金额为8.43亿元(包括已中标未签订合同的金额),同比增长了203.88%,剩余未结转收入的项目金额为12.43亿元。

新型城镇化重要内容,智慧城市建设步伐加快。作为新型城镇化的重要内容,国家队智慧城市建设高度重视。《国家新型城镇化规划(2014-2020)》要求推进智慧城市建设。拟出台的指导意见中将完善智慧城市投融资机制,引导各类市场主体共同参与智慧城市建设。

    并且今年是智慧城市试点城市建设的关键时期,建设步伐不断加快。

    河北项目落地将有效提升业绩弹性,提振市场信心。根据公告情况20147月省财政厅给出公安厅项目资金方案,交通厅项目修改后的建设方案目前已提交交通厅,之后将提交工信厅评审并环保厅备案。并且河北项目不再采用BT 模式而是招投标模式,协议落实工作仍在推行当中。由于项目体量较大,预期项目落地将有效提升公司业绩弹性,同时提振市场对于智慧城市建设框架协议落地的信心。并且考虑到公司在华录集团智慧城市建设板块中的重要作用,未来智慧城市领域持续订单可期。


投资建议:

    预计公司14/15EPS 0.86元和1.43元,目标价50,维持“买入”评级。